Odrediti vrijednost preferiranog udjela ruske tvrtke ponekad je prilično teško. Često to zahtijeva upotrebu sofisticiranih tehnika. To je posljedica ne samo činjenice da je rusko tržište vrijednosnih papira u fazi razvoja, već i trenutne ekonomske stvarnosti.
Upute
Korak 1
Vlasnički dionički kapital ili povlaštena dionica ima takve prednosti kao što su zajamčeni primitak dividende i dio vrijednosti u slučaju likvidacije dioničkog društva. Ali s druge strane, njegov vlasnik nema pravo glasa na glavnoj skupštini, osim nekih slučajeva propisanih zakonom. Prema njihovoj hijerarhiji, povlaštene dionice zauzimaju posredni položaj između obveznica i običnih dionica; ove značajke moraju se uzeti u obzir prilikom procjene njihove vrijednosti.
Korak 2
Uzimajući u obzir specifičnosti ovih vrijednosnih papira, definirajte njihovu vrijednost kao vrijednost budućih isplata dividende, diskontirane po odgovarajućoj stopi. Ovo razdvaja postupak utvrđivanja troškova u dva koraka: izrada prognoze budućih isplata dividende i izračunavanje diskontne stope.
3. korak
Za dugoročno predviđanje novčanih tokova koristite klasične metode statističke i financijske analize temeljene na rezultatima aktivnosti dioničkog društva tijekom posljednjih nekoliko godina. Utvrditi postojeće trendove u dinamici cijena i prodaje, dobiti i troškovima u ukupnoj strukturi kapitala tvrtke. Uzmite u obzir jednokratne, netipične prihode i troškove. Oblikujte očekivane novčane tokove i predvidite razvoj događaja prema nekoliko scenarija, ovisno o tome kako će poduzeće poslovati, uzimajući u obzir vjerojatne promjene na tržištu. Smanjite i zbrojite vrijednost trenutnog novčanog toka i njegovu procijenjenu vrijednost u razdoblju nakon prognoze.
4. korak
Odredite diskontnu stopu za povlaštene dionice. To je prosječna stopa svih alternativnih ulaganja s usporedivom razinom rizika. Za ovu vrstu dionica stopa prikupljanja vlastitog kapitala niža je nego za obične dionice, ali bit će veća u pogledu prinosa od vrijednosti obveznica.
Korak 5
Upotrijebite WACC model za određivanje ponderirane prosječne stope u slučaju da su aktivnosti i dobit vaše tvrtke vrlo predvidljivi, ako tvrtka dugo djeluje stabilno. Ako su njezini financijski rezultati krajnje nestabilni, a struktura bilance nezadovoljavajuća, ekonomska situacija u industriji je nestabilna, upotrijebite CAPM metodu koja vam omogućuje kvalitativno opravdanje i upotrebu različitih diskontnih stopa za obične i povlaštene dionice. Kumulativna metoda konstrukcije, koja uzima u obzir mnoge čimbenike, ne odražava ove razlike.
